央行連續(xù)三次“放水” 應(yīng)對(duì)節(jié)前錢(qián)緊投放逾4000億
更新時(shí)間：2015-1-23 8:40:46 來(lái)源：人民網(wǎng)-銀行頻道
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央行連續(xù)三次“放水” 節(jié)前投放逾4000億元（網(wǎng)絡(luò)配圖）
人民網(wǎng)北京1月23日電 （李海霞）在春節(jié)前集中投放流動(dòng)性是央行的慣例。央行22日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展500億逆回購(gòu)，伴隨著同日財(cái)政部和央行還通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金招標(biāo)向市場(chǎng)投放500億以及21日央行續(xù)做和追加中期借貸便利（MLF）3195億，央行已連續(xù)三次向市場(chǎng)共投放資金逾4000億。
央行連續(xù)三次“放水”
央行信息顯示，此次逆回購(gòu)為7天500億元，中標(biāo)利率3.85%，為央行今年來(lái)首次公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易，距上一次7天逆回購(gòu)操作已有整整一年時(shí)間，同時(shí)此舉也打破自去年11月以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)的“空窗”操作。此前央行最后一次開(kāi)展7天逆回購(gòu)操作是在2014年1月21日，當(dāng)時(shí)中標(biāo)利率為4.10%。
除逆回購(gòu)?fù)�，�?dāng)天央行還與財(cái)政部進(jìn)行了中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，向市場(chǎng)投放了500億元。
在此之前，央行早于21日續(xù)做了到期的人民幣2695億元中期借貸便利（MLF），并新增人民幣500億元，累計(jì)投放資金3195億。
基于上述三種途徑，央行近來(lái)已累計(jì)“放水”逾4000億元。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，央行這一連串的向市場(chǎng)放水的目的非常明顯，保證春節(jié)假期來(lái)臨前銀行系統(tǒng)保持充足資金。
證監(jiān)會(huì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月13日-16日是新股密集發(fā)行凍結(jié)資金高峰期。隨后有財(cái)政繳款和春節(jié)取現(xiàn)壓力。一位接近央行的人士表示，現(xiàn)在新股申購(gòu)比較集中，春節(jié)臨近，如果不繼續(xù)投放，市場(chǎng)資金面可能吃不消。央行注資有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，包括穩(wěn)定A股市場(chǎng)。
事實(shí)上，央行在春節(jié)前集中投放流動(dòng)性并非第一次。數(shù)據(jù)顯示，以去年為例，在2014年的1月31日春節(jié)前的四周內(nèi)，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)注資4500億元流動(dòng)性。但春節(jié)過(guò)后四周內(nèi)，中國(guó)央行在公開(kāi)市場(chǎng)回籠8180億元。
貨幣寬松預(yù)期加強(qiáng)
有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，聯(lián)想到我國(guó)年終各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不夠理想，我國(guó)貨幣政策有足夠的寬松空間。隨著央行這一連串的放水動(dòng)作，降準(zhǔn)或降息的貨幣寬松的大動(dòng)作也有可能在春節(jié)前后出現(xiàn)。
中金公司就認(rèn)為，短期政策利率操作不能取代存貸款基準(zhǔn)利率的操作。我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求主要來(lái)自銀行貸款，由于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不通暢，央行短期政策利率操作不能有效傳導(dǎo)到銀行貸款利率，存貸款基準(zhǔn)利率仍有必要調(diào)整。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為，2015年央行貨幣政策最需要調(diào)整的就是降準(zhǔn)，準(zhǔn)備金率應(yīng)該下調(diào)。
連平表示，下調(diào)準(zhǔn)備金率至少有六個(gè)理由：第一，在外匯占比增速持續(xù)放緩的情況下，要維持流動(dòng)性要降準(zhǔn)。第二，未來(lái)存款放緩的趨勢(shì)難改，存款增速持續(xù)低于貸款增速，將持續(xù)對(duì)銀行構(gòu)成壓力，需要適度下調(diào)準(zhǔn)備金率。第三，降準(zhǔn)對(duì)于降低企業(yè)融資成本的作用更加直接。第四，2015年利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步推進(jìn)，存款利率上升的壓力依然存在。第五，積極的財(cái)政和投資政策需要積極的金融政策的配合。第六，PPI連續(xù)34個(gè)月同比下滑，存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%的水平。
央行表態(tài)：無(wú)意向市場(chǎng)注入過(guò)多流動(dòng)性
然而，央行行長(zhǎng)周小川21日在達(dá)沃斯論壇的發(fā)言再一次化解了市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息的期待。他表示，“中國(guó)央行無(wú)意向市場(chǎng)注入過(guò)多流動(dòng)性。”
民生證券認(rèn)為，鑒于近期央行官員的公開(kāi)發(fā)言及文章均透露出要堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的取向，再加上近期央行連續(xù)投放流動(dòng)性，這也降低了市場(chǎng)對(duì)近期貨幣政策寬松的預(yù)期。
“當(dāng)下流動(dòng)性并不緊張，銀行信貸擴(kuò)張意愿不強(qiáng)，因此也普遍不缺錢(qián)，逆回購(gòu)也無(wú)法提升銀行信用投放的意愿，因此此輪逆回購(gòu)有助于助推市場(chǎng)收益率下降。”民生證券在逆回購(gòu)當(dāng)天的研報(bào)中指出，央行逆回購(gòu)釋放的更多是價(jià)格調(diào)控信號(hào)。
周小川說(shuō)，央行一直在盡力維持穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)，防止太多流動(dòng)性進(jìn)入市場(chǎng)。但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)刻在變化，所以央行有時(shí)候釋放流動(dòng)性，有時(shí)候回收流動(dòng)性。
他指出，貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時(shí)間，但不是“萬(wàn)能藥”；應(yīng)將政府干預(yù)與央行的逆周期調(diào)控和宏觀(guān)審慎政策區(qū)分開(kāi)來(lái)�！爸袊�(guó)貨幣政策將保持穩(wěn)定。”他表示。
在此前1月8日至9日召開(kāi)的央行工作會(huì)議明確：認(rèn)識(shí)新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是進(jìn)一步做好宏觀(guān)調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。2015年將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。加強(qiáng)和改善宏觀(guān)審慎管理，靈活運(yùn)用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)，中國(guó)不能再回依照過(guò)去的經(jīng)濟(jì)一旦下行便放松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的老路了，對(duì)貨幣寬松政策會(huì)更加謹(jǐn)慎。
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央行連續(xù)三次“放水” 節(jié)前投放逾4000億元（網(wǎng)絡(luò)配圖）
人民網(wǎng)北京1月23日電 （李海霞）在春節(jié)前集中投放流動(dòng)性是央行的慣例。央行22日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展500億逆回購(gòu)，伴隨著同日財(cái)政部和央行還通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金招標(biāo)向市場(chǎng)投放500億以及21日央行續(xù)做和追加中期借貸便利（MLF）3195億，央行已連續(xù)三次向市場(chǎng)共投放資金逾4000億。
央行連續(xù)三次“放水”
央行信息顯示，此次逆回購(gòu)為7天500億元，中標(biāo)利率3.85%，為央行今年來(lái)首次公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易，距上一次7天逆回購(gòu)操作已有整整一年時(shí)間，同時(shí)此舉也打破自去年11月以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)的“空窗”操作。此前央行最后一次開(kāi)展7天逆回購(gòu)操作是在2014年1月21日，當(dāng)時(shí)中標(biāo)利率為4.10%。
除逆回購(gòu)?fù)�，�?dāng)天央行還與財(cái)政部進(jìn)行了中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，向市場(chǎng)投放了500億元。
在此之前，央行早于21日續(xù)做了到期的人民幣2695億元中期借貸便利（MLF），并新增人民幣500億元，累計(jì)投放資金3195億。
基于上述三種途徑，央行近來(lái)已累計(jì)“放水”逾4000億元。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，央行這一連串的向市場(chǎng)放水的目的非常明顯，保證春節(jié)假期來(lái)臨前銀行系統(tǒng)保持充足資金。
證監(jiān)會(huì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月13日-16日是新股密集發(fā)行凍結(jié)資金高峰期。隨后有財(cái)政繳款和春節(jié)取現(xiàn)壓力。一位接近央行的人士表示，現(xiàn)在新股申購(gòu)比較集中，春節(jié)臨近，如果不繼續(xù)投放，市場(chǎng)資金面可能吃不消。央行注資有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，包括穩(wěn)定A股市場(chǎng)。
事實(shí)上，央行在春節(jié)前集中投放流動(dòng)性并非第一次。數(shù)據(jù)顯示，以去年為例，在2014年的1月31日春節(jié)前的四周內(nèi)，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)注資4500億元流動(dòng)性。但春節(jié)過(guò)后四周內(nèi)，中國(guó)央行在公開(kāi)市場(chǎng)回籠8180億元。
貨幣寬松預(yù)期加強(qiáng)
有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，聯(lián)想到我國(guó)年終各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不夠理想，我國(guó)貨幣政策有足夠的寬松空間。隨著央行這一連串的放水動(dòng)作，降準(zhǔn)或降息的貨幣寬松的大動(dòng)作也有可能在春節(jié)前后出現(xiàn)。
中金公司就認(rèn)為，短期政策利率操作不能取代存貸款基準(zhǔn)利率的操作。我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求主要來(lái)自銀行貸款，由于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不通暢，央行短期政策利率操作不能有效傳導(dǎo)到銀行貸款利率，存貸款基準(zhǔn)利率仍有必要調(diào)整。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為，2015年央行貨幣政策最需要調(diào)整的就是降準(zhǔn)，準(zhǔn)備金率應(yīng)該下調(diào)。
連平表示，下調(diào)準(zhǔn)備金率至少有六個(gè)理由：第一，在外匯占比增速持續(xù)放緩的情況下，要維持流動(dòng)性要降準(zhǔn)。第二，未來(lái)存款放緩的趨勢(shì)難改，存款增速持續(xù)低于貸款增速，將持續(xù)對(duì)銀行構(gòu)成壓力，需要適度下調(diào)準(zhǔn)備金率。第三，降準(zhǔn)對(duì)于降低企業(yè)融資成本的作用更加直接。第四，2015年利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步推進(jìn)，存款利率上升的壓力依然存在。第五，積極的財(cái)政和投資政策需要積極的金融政策的配合。第六，PPI連續(xù)34個(gè)月同比下滑，存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%的水平。
央行表態(tài)：無(wú)意向市場(chǎng)注入過(guò)多流動(dòng)性
然而，央行行長(zhǎng)周小川21日在達(dá)沃斯論壇的發(fā)言再一次化解了市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息的期待。他表示，“中國(guó)央行無(wú)意向市場(chǎng)注入過(guò)多流動(dòng)性�！�
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“當(dāng)下流動(dòng)性并不緊張，銀行信貸擴(kuò)張意愿不強(qiáng)，因此也普遍不缺錢(qián)，逆回購(gòu)也無(wú)法提升銀行信用投放的意愿，因此此輪逆回購(gòu)有助于助推市場(chǎng)收益率下降�！泵裆C券在逆回購(gòu)當(dāng)天的研報(bào)中指出，央行逆回購(gòu)釋放的更多是價(jià)格調(diào)控信號(hào)。
周小川說(shuō)，央行一直在盡力維持穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)，防止太多流動(dòng)性進(jìn)入市場(chǎng)。但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)刻在變化，所以央行有時(shí)候釋放流動(dòng)性，有時(shí)候回收流動(dòng)性。
他指出，貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時(shí)間，但不是“萬(wàn)能藥”；應(yīng)將政府干預(yù)與央行的逆周期調(diào)控和宏觀(guān)審慎政策區(qū)分開(kāi)來(lái)�！爸袊�(guó)貨幣政策將保持穩(wěn)定�！彼硎�。
在此前1月8日至9日召開(kāi)的央行工作會(huì)議明確：認(rèn)識(shí)新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是進(jìn)一步做好宏觀(guān)調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。2015年將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。加強(qiáng)和改善宏觀(guān)審慎管理，靈活運(yùn)用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)，中國(guó)不能再回依照過(guò)去的經(jīng)濟(jì)一旦下行便放松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的老路了，對(duì)貨幣寬松政策會(huì)更加謹(jǐn)慎。
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